热点直击:吵翻市场的“量化T+0算法交易”究竟是什么?又为何有暂停传闻?

2023-08-29 11:42:06 来源:众赢智投


【资料图】

昨日的高开低走可谓让不少期盼见到全线涨停板的股友大失所望。这不,今日三大指数齐齐低开,但临近午间一路高走。为何大利好不疯狂涨?昨日影响大盘走高的两个“背锅侠”:北向资金总算安生下来,而“部分券商暂停量化T+0算法交易”的消息也在昨日晚间予以澄清。截至8月28日晚10点,据券商反馈,包括卡方科技、非凸科技在内的大部分供应商已在周一收盘后通知券商8月29日起恢复T+0相关算法服务,但尚有一些供应商仍建议客户暂不使用相关服务。究竟这引发市场讨论的量化“T+0”算法究竟是什么?今日午间就和小编一起来看看吧~T+0算法交易是什么?老股民都知道,不同于美股采用“T+0”交易制度(在买入股票的当天即可卖出股票),我国A股市场则采用的是“T+1”交易制度,即在买入股票的第二天才可卖出股票。而量化T+0策略便主要是由于上述美股与A股交易规则等因素的差异性所导致,为了匹配国内的交易制度,T+0策略借助融资融券以及股指期货等工具变相实现T+0交易。目前,其进入我国的时间较短。具体来说,T0策略又称日内交易策略,在国内股票市场实行T+1交易制度大背景下,如果要实现在同一个交易日内完成买卖过程,就要求在交易之前应当有持仓1日以上的标的作为底仓,又或是在交易日能够通过融券、收益互换的方式获取可交易底仓。在具有可交易底仓的前提下,T0算法通过AI建模,通过模型对股价走势的预测,实现底仓标的的日内高抛低吸,在收盘前完成平仓,保持整体仓位不变的情况下获取日内超额收益。简单的说T+0算法本质上是赚取市场波动的钱。“T0交易”如何实现?按照策略逻辑的不同可分为底仓T0和融券T0。底仓 T0 要求完全复制或部分复制指数构造出底仓,之后利用底仓进行日内交易,为了避免底仓的净值波动导致产品净值出现波动,底仓 T0 利用股指期货或指数 ETF 融券等方式进行对冲,因此底仓 T0 对基差走势较为敏感;融券T0则是利用融资融券的方式变相实现T0交易,管理人首先在券商创立两融账号,并在券商的两融名单基础之上选取适合进行日内交易的股票名单进行交易,买入股票的同时利用融券卖出,以此来变相实现T0交易,所以融券T0的主要成本在于两融利率。按照交易方式的不同,“T0”交易则又分为机器T0与人工T0。一般来说,程序化T0策略收益较为稳定,但是弹性较低,策略运营成本更低,可覆盖股票数量更多,规模上限更高,而人工T0 策略成本更高,对股票的要求较高,收益弹性更强,规模受制于交易团队人员数量。昨日为何要暂停量化T+0?据了解,不少券商在周一通知客户暂停了T+0算法服务,但暂停背后的源头在于金融软件供应商,而非券商自发或来自监管的意志。对此,有头部量化人士表示,调整主要影响的是使用第三方交易算法的私募。“T0策略主要是量化在做,特别是一些小型量化私募,今天暂停是怕行情太极端,如果后面都涨停了的话,卖了买不回来,会导致风险敞口。”因此周一对日内回转等交易工具进行暂停的主要原因有两条:一是主流算法策略都是基于历史数据训练的AI模型,在出现历史少见事件冲击的时候策略容易因尾部风险导致失效;另一方面,预期市场有较大可能出现单边行情,回转交易存在较多风险 (例如无法配平、单边敞口较大等)。股友对于T+0的暂停和恢复持何看法?对此,你是怎么看的?欢迎来【评论区】聊聊~

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